深耕白羽肉种鸡，饲养体量继续领跑全国。公司专心肉种鸡工业30余年，祖代肉种鸡饲养规划接连十多年雄居全国榜首，公司祖代肉种鸡正常的引种方案约为30万套/年。2022年，公司爸爸妈妈代鸡苗的产能到达2100万套、产值2067万套，公司产值占全国爸爸妈妈代销量的32%，产品代鸡苗产能到达6亿只、产值5.6亿只，公司产值占全国产品代鸡苗销量的8%。

  祖代引种规划巨大，种类优势明显。2022年，公司爸爸妈妈代鸡苗对外销量1537.4万套，同比添加29.1%；产品代鸡苗对外销量5.59亿只，同比添加22.3%。公司白鸡主业具有2大优势：1）单批次规划巨大：饲养规划优势能最大极限地满意下流单批次30万以上的大型饲养场对雏鸡同质化的需求。公司在大客户资源优势使得公司比较同行在产品代鸡苗价格上具有安稳的价差，截止本年9月第二周，公司相对职业的均匀溢价到达0.7元/羽。2）种类口碑好、稀缺度提高：2018年末公司开端引入利丰品系，从9月爸爸妈妈代鸡苗的报价来看，利丰实践成交在50-65元/套，均匀高出科宝5-10元/套、国产种类30元/套。利丰一方面依托安稳的饲养反应坚持相对科宝、国内种类的溢价；另一方面，比较于供给紧缺的AA+/罗斯308种类，其价格承受度更高、供给更为安稳，截止8月底，公司累计引种利丰11万套，为未来向商场安稳出售鸡苗打下根底。8月，利丰种类爸爸妈妈代鸡苗销量已占有首位，销量占比在27.79%，较上月添加2.68%。

  小白鸡自研品系可期，种猪扩张坚决。依托公司种鸡的优势渠道，公司横向拓宽种猪事务，并研制出新种鸡种类，多元化成长。1）YS909：2021年公司自主培养的“YS909”配套系取得国家畜禽新种类确定，2022年公司扩展向商场推广数量，完成销量7643.7万只，2023年有望到达8000万只。YS909在成长目标和屠宰目标比较国内干流小型肉鸡明显优势，比较职业具有均匀0.7元/只溢价。2）种猪：公司从法国、丹麦引入种猪，进行种猪的出产繁育。近年来公司不断拓宽种猪事务产能，2022年公司种猪产能已到达8000头，同比添加23.1%。2022年募投项目方案于2023年年末悉数建成，公司悉数种猪场投产后，原种猪存栏达1.2万头，年供给原种猪10万头；祖代猪存栏达1.5万头，年供给二元猪12万头。

  盈余猜测与出资主张：估计2023-2025年公司经营收入别离为36.56、55.39、38.62亿元，同比别离+73.1%、+51.5%、-30.3%；归母净利润别离为8.1、21.4、4.1亿元。公司鸡苗产能巨大，跟着后续白鸡产需缺口的闪现，将充沛实现价格继续上涨带来的成绩弹性。当时公司对应2024年PE仅5.3x，低于可比公司均匀11x水平，初次掩盖给予“买入”评级。